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周二（8月25日）亚洲时段，现货白银震荡走低，当前下跌超1%至68美元/盎司附近。 周三即将公布的美国7月PCE物价指数公布前夕，投资者情绪趋于谨慎，对无息资产白银的押注明显收敛。作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE年率预计持稳于3.4%，月率约为0.24%，仍处于美联储划定的“目标区间”内。
道明证券分析指出，7月通胀数据有望使美联储首选指标连续第二个月与目标水平保持一致，总体价格预计环比上涨0.15%，基础核心PCE月率料维持在0.13%的温和增长水平。不过，近期零售销售数据表现疲软，已提前指向7月消费者支出增速放缓至0.2%，实际支出仅微增0.1%，表明消费端动能正在减弱。道明证券进一步预计，2027年将恢复逐步反通胀的趋势。整体来看，若数据如期公布，市场对美联储政策路径的定价可能维持稳定；但任何超预期的上行意外，都可能短暂提振美元并进一步压制白银等无息资产。
市场同时将目光锁定美联储主席沃什周四在杰克逊霍尔全球央行研讨会上的讲话。 沃什以审慎释放利率前瞻指引著称，但面对当前美伊对峙持续、能源价格高企的宏观环境，通胀预期已重新锚定，市场普遍预期他可能就通胀上行风险发出警告。若沃什措辞偏鹰或明确强调通胀压力，美元或获支撑，银价面临进一步回调风险；若讲话基调中性，则有望缓解市场紧张情绪，为银价提供喘息空间。
对无息资产白银而言，当前面临的是通胀韧性下的政策两难—— 通胀压力持续高企可能引发市场对美联储加息的担忧，直接压制白银的配置价值。此番杰克逊霍尔讲话将成为短期银价方向的关键指引，投资者需高度警惕政策信号引发的价格波动。
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